为什么贴水不做空(对于期货升贴水怎么看待，为何甲醇贴水下跌？)

对于期货升贴水怎么看待，为何甲醇贴水下跌？

最近文章暂时没什么好写的，回答几个粉丝问题。

问题：建总好，您对于期货升贴水怎么看待，为何甲醇贴水下跌？

其实我们做期货主要关注两碗面，一是基本面，二是技术面，技术面讲的就比较少了，现在各种书和网站都有，是比较容易获得学习。基本面是比较复杂的，复杂的点主要是在于期货盘面的一些理论和现货产业的结构给误导了。通常情况下，期货贴水，大部分人想的是做多，其实这是错误的，贴水也分好坏，如果现货预期好，未来一段时间现货不断上涨，这时的期货贴水是机会，因为现货未来要上涨，期货比现货便宜，我买入期货作为投资价值是肯定没问题，但是一旦现货预期不好，主力通常给了期货很大贴水，这时候如果因为贴水大做多就是坑，因为现货预期不好，期货有可能带着贴水下跌，所以说贴水大能不能做多需要看现货产业，这一点非常重要。

通常情况下，现货预期悲观，主力不会给到期货升水，如果给到就是机会，但是在我们实际交易当中，现货预期悲观的情况下，平水或者小幅度贴水都是可以去做空的。眼下就有一个很好的例子，就是甲醇这波05，一直贴水，很明显这个贴水就是坑，是因为现货未来预期悲观，给到期货这么大的贴水，如果因为贴水大，就做多，这波岂不是一直被套，所以说，期货的升贴水结构离不开产业的预期。产业的方向判断是最基础的，而期货的结构在产业基础之后，所以各位朋友不要被市场升贴水结构所诱惑。

最近看盘面逻辑暂时没啥变化，跟上篇文章预期一致，注意一下逻辑的切换即可。最近资金慢慢流出，主力合约在慢慢消退。很多人私聊分析一下09，目前05还没走完，时间太早了，等下篇文章再分析。

"永不做空"是否是思维枷锁？

有些思维枷锁思维禁锢让人可以不加思索的对一些事情做出判断，比如我们这里长辈一听到股市直接就觉得这是赌博，甚至有些人能拿出7亏1赚来提醒这玩意是多么的不靠谱。那么既然你都看到这个贴了，想必很多人觉得方法正确股市是能够赚钱的地方。或者换另外一个思路想，既然大家都觉得这是个许多人亏钱的地方，是否意味着有人在市场里闷声发了大财呢，这一点我毫不怀疑。由此，我想到有一句甚至大家都略微思考就觉得是正确的话：“永不做空”。原因有很多，比如做空会爆仓，赚钱有上限之类的，那么我们反过来想，难道做空爆仓几率低，既然做空赚钱有上限，那么做多亏钱有下限，是否意味着做多容易赚钱？但是事实上我自己的亲历期货做多赚钱一点也不容易。

是否，这也是一个思维枷锁，其实真正的大佬在做空里赚了个盆满钵满？ 

骆驼1978

这是根据历史经验得出的教训，不管是中国、美国，不管是股市还是房地产，总体来说资产价格是一直上涨的，做空只能是短期行为，长期来看不能成为时间的朋友。这背后的原因，就是全世界央行都有无限印钞的冲动，印钞能解决的事，一定会印钞，印钞不能解决的事，还是印钞，但好的股票，好地段的房子，无法随便印。中国印再多的钱，也搞不出苹果、微软这种公司，也不能增加一线城市的房地产供应。

所以在成熟市场，好公司的估值在天上，一般公司的估值很低，因为这种公司的股票就像钞票一样可以随便印。总体来说，做空需要非常强的择时能力，长期持仓成本损耗大；做多可以慢慢熬，持仓期间还能有点分红，成本低。就拿恒生指数来说，2007年至今零涨幅，如果做多，每年至少有4%红利。做空的话，需要支付每年5%的融券成本，使用股指期货做空，也得损失贴水。按持有15年时间复利计算，做多净值为1.80，做空净值0.46，差别非常大。这还是在指数不涨不跌的情况下计算出来的，如果遇到美股这种长牛市场，做空早已亏光。

中证500和中证1000股指期货为什么年化贴水高达10%多？因为这些股票相对于上证50的股票来说，印起来比较容易，每年可以上几百家，增幅比M2增幅要高，所以市场预期这些票每年都会贬值10%。

孔曼子

在期货期权市场上，多空双方较为公平，你如果无条件永不做空，相当于只用一只手跟人打架，是蠢人（或少数高手）才会采取的行为。在A股市场上，融券做空个股的可操作性较差，值得做空的标的无券可融，做空难度较大、风险明显更高，很难作为主要盈利手段，普通人完全可以考虑永不做空，不去赚这份钱，或者仅用做空来对冲部分风险即可。外国市场如港美股各种工具和衍生品较多，比A股做空的机会多得多，但做多股票仍然是绝对的主流，何况A股呢？A股也曾经有过权证可以让人较高风险的做空，有过分级A可以在一定程度上较低风险的做空，可惜都已经是过去时了。如果以后A股出现新的做空工具的话，我觉得其实也可以不妨一试，不必拘泥于永不做空的教条吧。

guest2

要看周期，品种，仓位。反对做空的一个理由是股市/商品价格长期向上，并且向上空间无限向下空间有限，因此做空赚钱概率小于做多。这个问题确实存在，但需要较长周期才能体现出来。把时间尺度缩小，这个问题就没那么严重了，一天或者一小时的涨跌，无论方向还是幅度，多空基本是平等的。所以，做空可以，但一般是短期突袭式的，不适合不设止损地长期恋战。还有如果远期期货有升水，就相当于多方给空方一定补贴，那么“长期向上”这个多方优势可能就被抵消了。反对做空的另一个理由是钱是无限的而货是有限的，做空的比较容易被多方恶意逼空。要避免这个问题，就要注意品种和仓位，如果某个品种的市场容量很大，持货者很分散，而你（包括其他投机者）的做空仓位相对来说很小，那么就不用担心有人把外面的货都买走然后操纵价格逼你高位买回来，有的是人会抢着卖给你。做多也不是绝对不怕被“逼多”或者“永远损失有限”，参见原油宝。做空相比做多也有某些优势，主要是竞争者少一些。因为做多的竞争者是全市场有钱的人，一旦市场出现良好的做多机会，这些有钱的人理论上都可以来分一杯羹，从而让做多的机会稍纵即逝。而做空的竞争者是已经持有这个品种的人，你想做空某个品种还要先借到筹码才行，所以在融券和期指等做空工具不太普及的环境下，做空的机会可能存在比较久，很多*外人看明白了某个品种大概率要跌，苦于没有途径去把握这个机会，而持有这个品种的人又因为种种原因不能或不愿意去做空套利，这时既看明白又有途径做空的人赚钱就比较容易了。至于在整体保持净多头仓位时，用较小仓位做空达到对冲目的，更是很经典的一种操作方式。即使对冲的空单本身是亏钱的（负期望收益），如果能降低整个组合的风险，战略上就可能是成功的。这也是市场上大资金做空的主流方式（相对少数的纯投机空头）。

pppppp

做空的难度远大于做多难度；因为，风险收益完全不成比例；做空收益有限风险无限（如果一直有钱补保证金），参考特斯拉做空；做多收益无限风险相对有限；做了5年商品期货，做多能熬，就算原油跌掉接近零，抗住，这2年也能赚；做空真是没底，觉得涨得太离谱，技术面供求面出现信号，已经开始顺滑下行，但一个反转，愣是拉到你爆仓结束；不谈了，亏得都是做空单，现在已经不敢做空了，输的概率太高了；只敢低位做多，再跌就慢慢移仓，做玫瑰的仆人；

盛唐风物

不做空不上高杠杆是低风险投资的思维，这两个至少不应该是常规和重仓手段。你如果是高风险投资者那当然无所谓。

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什么是价差？升水、贴水的含义是什么？对研判有何意义？

期货反应对现货的未来预期，这个预期的量化表现，就是价差，换言之，就是升水或贴水，以及升贴水的幅度，和其变化。

价差变化的规律如下： 当价差为正数，且越来越大时，说明升水幅度增大，期货对现货预期乐观； 当价差为正数，且越来越小时，说明升水幅度减小，期货对现货预期谨慎； 当价差为负数，且越来越小时，说明贴水幅度增大，期货对现货越发不乐观； 当价差为负数，且越来越大时，说明贴水幅度减小，期货对现货不再那么不乐观。价差或升贴水的实战意义如下： 现货上涨，价差增大，升水幅度增加，表明期货比现货涨的快，预期乐观； 现货上涨，价差减小，升水幅度下降，表明期货比现货涨的慢，预期谨慎； 现货下跌，价差增加，升水幅度增加，表明期货比现货跌的慢，预期企稳； 现货下跌，价差减少，升水幅度下降，表明期货比现货跌的快，预期悲观； 当然如果价差已经是负数，就显得更加的悲观，但一般贴水比较少见，持续时间也很短，大多数的悲观情绪，是通过价差升水下降来体现的。价差和升贴水，量化了资金的情绪，体现了资金的态度，这是从事证券投资或投机的参与者不能忽视的。

国际金融中的贴水和升水是什么意思?尽量详细？

升水表示远期汇率高于即期汇率。在直接标价法下，升水代表本币贬值。反之，在间接标价法下，升水表示本币升值。如即期外汇交易市场上美元兑马克的比价为1：1.75，三个月期的一美元兑马克价是1：1.7393。此时马克升水。

贴水表示远期汇率低于即期汇率。在直接标价法下，贴水表示本币升值。反之，在间接标价法下，贴水表示本币贬值。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比价为1：1.7393，三个月期的一美元兑马克价是1：1.75。此时马克贴水。

股指期货贴水是什么对市场有什么影响

股指期货基差=股指期货价格-现货指数价格，而股指期货贴水也就是基差是负数。要了解股指期货贴水是怎么产生的，我们需要先了解一下股指期货价格和现货指数价格的产生机制。现货指数，以沪深300为例，就是大盘指数，该指数是以沪深两市具有代表性的300只股票价格加权平均而成。而股指期货价格是按照现货指数价格来变动的，变动曲线基本一致，因此股指期货价格应该和现货指数价格一致或相近，基差应该为0。但实际上因为期货市场的特色机制，期货市场可以做空股指，而股票市场不能，因此如果在期货市场有大量卖出的情况，结算价会出现和现货指数不一样的情况。以沪深300股指为例，8月29日现货市场沪深300股指期货价格为3834.81，而在期货市场，沪深300股指期货IF1709价格是3837.8，目前期货价格偏高，处于升水的状况。可沪深300股指期货IF1710价格为3826.8，却处于贴水的状况。造成这种情况的原因是对于不同的品种，有大量资金在压盘或者拉高价格，因此和现货市场出现了基差。另外，IF1709是长期合约，而IF1710是短期合约，说明市场长期处于贴水状态，而短期出现升水状况，也就是说长期期货投资者看好股市，短期出现悲观情况，不太乐观。再以上证50股指期货（合约代码IH）为例，相关人士指出：原来IH贴水主要出于市场担心金融风险不知道会在何时爆发，金融工作会议后这种担心得到了缓释，所以IH从之前的贴水向正常合理的估值水平回归。要提醒投资者的是，期货市场的变化只是说明目前市场的一个预期，但整体而言，现货市场影响了期货市场，而不是期货市场影响现货市场。因此，期货市场的变化只是说明市场一种心态，并不能决定未来走势。股指走势还是要看市场经济发展和国家政策等基本面。股指期货贴水和升水在市场上发挥着很大的调节作用。当基差（特别是升水）扩大时，更多的投资者将进入期货市场，打压升水，看空股指，这样变相地在给股市降温，同时给股市提供了一定的流动性。股指期货贴水和升水是完全正常的市场反应，投资者不必惊慌。想要了解目前基差情况可以去分析比较一下目前期货和现货的价差。

期货深贴水之谜，警惕期货贴水陷阱！

贴水做多是常识

绝大多数以基本面为主的交易者，在进行交易时都会参考基差这个指标，最常规的做法就是：贴水做多，升水做空。这跟低买高卖其实是一个道理，把现货作为一个参考的标准，期货价格比现货低了就买点，期货价格比现货高了就卖点。这是非常朴素的一个思想。

当然，如果仅通过基差一个指标就能做好期货，那么大家就都去捡钱了。所以很多时候，我们还需要参考其他指标，我个人用的最多的指标就是库存，低库存说明现货市场供应紧张，现货价格易涨难跌，高库存说明现货市场供应宽松，现货价格易跌难涨，所以结合库存与基差两个指标，最常规的做法就是：期货贴水+低库存=择机做多，期货升水+高库存=择机做空。

我相信看过我专栏的交易者对上面说的肯定不陌生，但是我只能说这样做，在大多数情况下，你是可以赚钱的，但是在很多时候，你还会中了人家的全套而亏钱的，我自己走过这样的弯路，所以我又把上面的交易方法进行了修改，加入了利润指标，但是很多人都忽略了这一点，我们都知道高利润利于做空，低利润利于做多。所以把基差、库存、利润三个指标结合起来，最常规的做法就是：期货贴水+低库存+低利润=择机做多，期货升水+高库存+高利润=择机做多。

我并不是想重复我曾经说过多次的交易方法，说多了我自己都烦，只是我认为大家往往忽略了一些重要的东西，所以交易的时候容易机械地去生搬硬套，容易亏钱。比如PTA、PP等一些品种为什么贴水这么多，库存那么低，期货跌下来了呢？如果你只记住了“低库存+期货贴水=择机做多”进去做多了，那么可能会死的很惨，我有过类似的遭遇，也找到了原因。所以后面加了一个利润指标在里面。然后我想简单解释一下为什么低库存和深贴水有时候依然会被市场绞杀，背后的原因是什么。

贴水陷阱需警惕

你会发现，很多品种都是现货引领期货上涨，例如螺纹、甲醇、PTA、PP等品种，期货处于贴水状态，当现货上涨的时候，期货贴水幅度拉大，所以期货继续跟涨，来进行基差修复。但是有时候你会发现，某个品种基差突然特别大，历史罕见，这个时候很多做多的人，一看这么大基差，这不是捡钱吗，啥也不想，闭着眼进去做多，就像PTA和PP这种情况，进去就被埋了，结果亏惨了都不知道自己亏在哪里了。

我观察过了螺纹、PTA、PP等几个品种，某期货公司经常这样绞杀贴水做多的交易者，虽然我曾是受害者，但我并不痛恨它们，我觉得它们很聪明。因为当某个品种贴水达到历史级别的时候，往往预示着现货已经到顶了，未来现货不会比现在更好了，这个时候是期货最佳的出货时机，因为有大量死守贴水做多的人进去给你当对手盘，特别容易出货。

所以我观察发现，当某个品种出现历史罕见幅度贴水的时候，如果期货不跟涨了，基差不能够缩小，接下来都是多头主动减仓下跌，从而出现期货在贴水状态下，期货下跌引领现货下跌，我多次发现，有一个这么操作的期货公司就是永安期货。为了避免在贴水做多的情况下，被永安这一类机构绞杀，我发现当永安采取巨额贴水的情况下主动多单平仓时，往往都是期货的价格或利润处于历史高位，无论是将近5000的螺纹，还是最近9000的PTA，都是如此。

吃了几次亏，分析了一下原因，想了一些解决方法，所以才有了上面的“库存+基差+利润”的交易方法，尽管是低库存并且深贴水，但是高利润或者高价格的情况下，你去做多，依然容易被绞杀，原因很简单，当前利润或价格太高了，预期后面不会比当前更好了，就会有人提前离场，而其仅依据基差和库存指标，忽略价格或利润指标进去做多的人，就会成为他们出货的对手盘。

交易需要不断总结和完善

这篇文章给你解释了为什么在低库存且大幅贴水的状态下，你去做多会亏钱，找到了原因接下来就是去想办法完善自己的交易方法。交易就是这样一个过程，当你的交易方法被市场上众多的交易者所熟知，就会有破绽，就会被别人利用，如果你不懂得去总结和完善，那么就容易吃大亏。

所以，如果你认为你的交易逻辑没有问题，但是却亏了钱，一定要去寻找一下原因，找不到原因的话，你就没有良好的应对措施，下次有可能继续亏钱。做基本面交易不像技术分析做概率交易，为什么亏不知道，反正就是开仓设止损，赌盈亏比，然后下一笔交易。当然，根据我自己的体会，亏钱找原因有时候需要花很多时间和精力，是一个憋得很痛苦的过程。

到目前为止，利用库存+基差+利润三个维度去做交易的成功率依然是非常高的，暂时是比较完备的，未来不知道会不会有什么新的破绽被人利用和绞杀，我们还需要继续去总结和完善。

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股指期货升贴水是什么意思

股指期货升贴水实质上反映的是期现基差。一般来说，基差是指某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格之差。理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值，两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致，这会导致期货升贴水水平，也就是基差水平的变化。在股指期货市场上，股指期货基差=股指期货价格-现货指数价格。期指升贴水的计算就同一市场而言，不同时期的基差理论上应充分反映着持有成本，即持有成本的那部分基差是随着时间而变动的，离期货合约到期的时间越长，持有成本就越大，而当非常接近合约的到期日时，就某地的现货价格与期货价格而言必然相近或相等，升贴水指的正是这种基差变化。当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负。因此，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。期指升贴水变化因素什么导致了股指期货升贴水的变化呢？这可以结合其理论价格来理解。股指期货的理论价格是基于持有成本推导而来，所谓持有成本是指投资者持有现货资产至期货合约到期日必须支付的净成本，即融资成本减去期内分红。以f表示股指期货的理论价格，s表示现货资产的市场价格，r表示融资年利率，d表示持有现货资产而取得的年收益率，t表示距合约到期的天数，在单利计息的情况下股指期货的理论价格可以表示为：f(t,t)=s(t)+s(t)·(r-d)·(t-t)/365=s(t)[1+(r-d)·(t-t)/365]。期指升贴水=期指价格-现货价格=(期指市场价格-期指理论价格)+(期指理论价格-现货价格)。其中，前一部分源于投资者对股指期货价格的高估或低估，可以称为价值基差，主要由市场行为、市场情绪所致；后一部分可以称为理论基差，主要来源于持有成本(不考虑交易成本等)，主要影响因素有融资成本、期内分红、距离到期的时间。在正常情况下，在合约到期前理论基差必然存在，而价值基差不一定存在，价值基差绝对值越小，波动率越小，代表市场有效性越高。故总体而言，正是股市分红、融资成本、距离到期日的时间、市场情绪等四大原因引起了期指升贴水的变化。对套期保值影响几何基差的变化对套期保值的效果有直接的影响。从套期保值的原理不难看出，套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险。因此从理论上讲，如果投资者在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化，就可能实现完全的套期保值。因此，套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化，并选择有利的时机完成交易。同时，由于基差的变动比期货价格和现货价格各自本身要相对稳定一些，这就为套期保值交易提供了有利的条件；而且，基差的变化主要受制于持有成本，这也比直接观察期货价格或现货价格的变化方便得多。

有谁能科普下股指期货长期贴水的相关知识吗？

股指期货与现货指数价格的差被称为基差，当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负。股指期货上市以来，社会普遍关注其升贴水情况。有观点认为，升水就是做多看多、贴水就是做空看空股市的标志，甚至将股市下跌归罪于股指期货贴水。这是对境外市场个别观点的不当概括，很值得商榷。综合境内外研究及实践情况来看，股指期货升贴水主要受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪等影响，升贴水不代表定价有偏差，也不是看多或看空的有效标志，更不是股市走势的指南针。

为什么说期货深度贴水显示空头成本高？

期货深度贴水，表明期货显著低于现货，由于期货经常会向现货靠拢，继续做空面临多头入场大幅拉升的危险，因此做空成本很高。

问个门外汉的问题,比如做期货时,看铜和升贴水什么关系?什么情况叫做空?

看铜和升贴水？这个说的是在实物交割时候，按照期货价格，然后根据实物的品质，升水加上一定金额，贴水减去一定金额。不过你个人户是用不到的，你无法进入实物交割！做空，简单的说是一卖出一个合约开仓，如果价格下降了，你在买入一个合约对冲平仓了结，然后你就争取中间差价了！希望我的回答对你有所帮助！